在华(huá)尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国(guó)经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将资(zī)金(jīn)从银行等(děng)对经(jīng)济敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做(zuò)多和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将其(qí)周期性(xìng)股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金(jīn)经(jīng)理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运(yùn)取(qǔ)决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为(wèi)2009年(nián)式(shì)的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人(rén)们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫(pò)成(chéng)为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，选股者的(de)谨慎(shèn)态(tài)度与基于(yú)图表信号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗(bō)动性目(mù)标基(jī)金等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的(de)投资者(zhě)仓(cāng)位模型最能(néng)说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以(爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗yǐ)失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路(lù)线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业(yè)财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各(gè)公(gōng)司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御(yù)性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在(zài)下(xià)行周期(qī)结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计(jì)，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三季度开始(shǐ)。

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