AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报(bào)中部(bù)分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可(kě)持续发展，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等领域。文中表示(shì)，人工智(zhì)能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全(quán)球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的(de)生(shēng)活方式和(hé)社会发展，为(wèi)确(què)保AI技(jì)术的健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等(děng)提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织(zhī)信息计算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期(qī)向上(shàng)的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是一个(gè)和互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到(dào)数(shù)字化的重要性。而(ér)此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利(lì)用人工(gōng)智能(néng)完(wán)成季报(bào)，也显示出人工智能确(què)实开(kāi)始方方面面开始影响我(wǒ)们(men)的生活(huó)、工(gōng)作等(děng)，是(shì)一个历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一(yī)言(yán)首(shǒu)批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度(dù)智(zhì)能云(yún)接入文(wén)心一言能(néng)力(lì)，致力于(yú)创新投资者关(guān)系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台、创新药(yào)。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外(wài)，我们依(yī)然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明(míng)的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会(huì)，特别是(shì)软件(jiàn)和互联(lián)网领域的(de)机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明(míng)确(què)看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈(chén)涛在去年(nián)下(xià)半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在(zài)信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国际(jì)也(yě)还有巨大成(chéng)长空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会持(chí)续有个股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社(shè)会(huì)的(de)基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业(yè)机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等(děng)子(zi)版块(kuài)带动的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金(jīn)维(wéi)持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间广阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现(xiàn)了(le)对(duì)人工(gōng)智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的(de)万家品质生活在一(yī)季度也(yě)进行(xíng)了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工(gōng)为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于(y果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的ú)调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要(yào)素(sù)，高质量发(fā)展的核(hé)心在于全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的(de)产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金(jīn)也重点(diǎn)布局了(le)TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季(jì)度继续调整了行业(yè)配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金(jīn)融(róng)地产行业的(de)配置，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布局了人(rén)工智能技术创新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一(yī)季(jì)报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度(dù)并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)成(chéng)为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模(mó)型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为(wèi)本次(cì)的人工(gōng)智能的应(yīng)用领域得到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史(shǐ)上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季(jì)报中也提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基金(jīn)持仓中也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全(quán)自(zì)主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成(chéng)长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季(jì)度(dù)半导体及医药(yào)板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造(zào)就了难(nán)得的机(jī)会。“我们(men)这(zhè)时反而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级(jí)别的技术要素(sù)革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能的雏形。但她同时(shí)表示(shì)，也会努力在火热(rè)的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声(shēng)音说(shuō)这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们(men)还是认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，这(zhè)在(zài)今年初(chū)是想象不(bù)到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初(chū)我们想象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情(qíng果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的)。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。

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