一度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间(jiān)成(chéng)本的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(y哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点óu)于近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行(xí哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点ng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个人(rén)投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能(néng)会(huì)带来(lái)更活跃的(de)交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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