美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所(suǒ)有(yǒu)业务或部(bù)分业务(wù)。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包(bāo)括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声(shēng)明确认了(le)周三(sān)的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来(lái)已经增(zēng)长，在第一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)出售后(hòu)，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(d天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物uàn)暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于(yú)该行(xíng)磋商出(chū)售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区(qū)银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一(yī)地平线(xiàn)银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期(qī)大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是(shì)导致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名(míng)银行(xíng)和(hé)第(dì)一共和银行有非(fēi)常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科(kē)技以及生物医(yī)学初创企业；第(dì)一共(gòng)和(hé)银行集中于财富管理；而签(qiān)名银(yín)行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报(bào)道(dào)，美国联(lián)邦和(hé)州政府官(guān)员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四(sì)就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构越(yuè)来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美(měi)国人担心他们(men)在银行(xíng)或其他金融机构账户上的(de)钱的安全(quán)。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国(guó)成年人表示他们(men)担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担(dān)心自(zì)己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在危机得(dé)到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高(gāo)度担忧可(kě)能并非美(měi)国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无(wú)人机(jī)袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后发(fā)生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开(kāi)货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来(lái)已连续(xù)7次上调(diào)关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担(dān)忧压制(zhì)，外(wài)盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区(qū)间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油暴(bào)跌(diē)主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融(róng)属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个(gè)基(jī)点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近期美(měi)国再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到一(yī)定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)，市场担心该(gāi)问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对此发布(bù)的(de)一(yī)份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美(měi)国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要(yào)风(fēng)险在于当前(qián)的(de)宏观避险情绪(xù)是否有可能(néng)演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成(chéng)周(zhōu)度级(jí)别(bié)的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期(qī)市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显(xiǎn)示(shì)在(zài)利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高(gāo)不(bù)下的(de)情况下，美国经济(jì)难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风(天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物fēng)险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加息取决(jué)于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初之前高利(lì)率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原油盘(pán)面连续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性(xìng)。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观避险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还(hái)有一(yī)部(bù)分债(zhài)务(wù)上限的加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市(shì)场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破(pò)上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还(hái)是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油破(pò)位(wèi)向(xiàng)下，主要(yào)看避(bì)险情绪(xù)的持续(xù)蔓(màn)延(yán)情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基(jī)本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加息后对(duì)市(shì)场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市(shì)场的(de)底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前(qián)原油阶段性底部或(huò)已出(chū)现，将进入(rù)一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个(gè)交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许(xǔ)可(kě)证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对(duì)比往年同期数(shù)据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润(rùn)较好(hǎo)影(yǐng)响(xiǎng)，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率持(chí)续回(huí)升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩(suō)限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着气温(wēn)的(de)回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青(qīng)原料(liào)供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开(kāi)工(gōng)率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率(lǜ)将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美(měi)元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到(dào)年内有(yǒu)三(sān)套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修(xiū)计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较(jiào)为(wèi)积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力(lì)士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能期(qī)货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带(dài)动(dòng)部分(fēn)装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累下价格(gé)走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需(xū)关注原油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现了(le)周度回(huí)升的(de)态(tài)势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前(qián)两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价(jià)格走势(shì)看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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