在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义么(me)？苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对(duì)公司旗(qí)下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高(gāo)的(de)产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初(chū)以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因(yīn)素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计(jì)部(bù)分低(dī)估值企业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净流入资金最多(duō)的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明(míng)显，持(chí)续(xù)关(guān)注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议(yì)提出(chū)“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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