4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

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　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉(mián)价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的(de)原(yuán)因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花(huā)分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并(bìng)未有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日(rì)新(xīn)疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟概(gài)率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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