昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是(shì)否(fǒu)会(huì)在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让(ràng)利(lì)率升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)无需继(jì)续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于(yú)支持(chí)6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那(nà)么(me)高的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然(rán)后再决(jué)定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实(shí)现的程(chéng)度也(yě)都存在不确(què)定性，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计(jì)生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是(shì)否能带(dài)来现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌(diē)至成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以(yǐ)关(guān)注(zhù)两个(gè)指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货(huò)下(xià)跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变(biàn)动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施(shī)工端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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