昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押注有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的(de)保证金(jīn)调整系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却(què)一(yī)直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求(qi女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么ú)大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回(huí)归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期(qī)货油脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结(jié)束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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