5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资(zī)产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的(de)对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美(měi)股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513183317192.png">

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多(duō)，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三(sān)个季度增持(chí)拼(pīn)多(duō)多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育(yù)个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的(de)需求依(yī)然旺(wàng)盛(shèng)，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借多(duō)年(nián)积累(lèi)的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流(liú)稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的(de)财报中(zhōng)，我们看到了相关的积(jī)极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，高毅资产对于教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资(zī)料显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，高毅(yì)资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资(zī)产大(dà)举(jǔ)买入近156万股好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日成(chéng)交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据(jù)大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名(míng)光(guāng)大(dà)证券的(de)点评(píng)称，4月下旬(xún)票(piào)据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直(zhí)在(zài)压降票据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于(yú)陡(dǒu)峭化(huà)产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市(shì)场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的信号出现，而(ér)这可(kě)能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年(nián)已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮(pào)轰当下(xià)市(shì)场投机之风大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人(rén)工智能(néng)，游(yóu)资炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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