“一(yī)带(dài)一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额约为(wèi)再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路(lù)”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实(shí)际(jì)出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易(yì)持(chí)续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月(yuè)进一步(bù)加(jiā)快部分源(yuán)于(yú)去年(nián)低基数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能(néng)主要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

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　　空间(jiān)有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国(guó)家(jiā)（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的(de)年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速(sù)大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)进(jìn)口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不(bù)足。

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