5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何(hé)下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调(diào)降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差(chà)不断(duàn)下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较大且存(cún)款持续高增的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有利(lì)于(yú)对公客户留(liú)存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于(yú)活期存款与定(dìng)期存(cún)款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚(fá)措施(shī)，加速(sù)了中(zhōng)小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力(lì)增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差(chà)水平均创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，上市(shì)银行(xíng)整体(tǐ)净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边(biān)际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的(de)一定(dìng)的(de)资金(jīn)投山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资产端的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要(yào)看银行自身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们(men)认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款(kuǎn)定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银(yín)行的(de)定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成本(běn)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动力去下(xià)调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本(běn)次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(diào)对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争。此(cǐ)前(qián)，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客(kè)户活(huó)期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开(kāi)了(le)资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益(yì)率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期(qī)利(l山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗ì)率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度(dù)货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债(zhài)基(jī)金以及(jí)其他固收类基金在具(jù)一定流(liú)动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了(le)较(jiào)低(dī)历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大(dà)市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构(gòu)，政策发(fā)力预期下(xià)降，市(shì)场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当(dāng)前环境下(xià)，建(jiàn)议关注(zhù)行业(yè)估(gū)值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少(shǎo)数专业的(de)人来(lái)做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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