4月(yuè)以来，棉俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打(mián)纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打lt="内外价差倒(dào)挂局面(miàn)终结(jié)！棉企挺价(jià)出(chū)货……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074537119.png">

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆地区(qū)迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续(xù)，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显(xiǎn)著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期(qī)下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在(zài)今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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