随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的(de)10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自(zì)身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级(jí)应用推出后(h清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王òu)，国(guó)内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王)，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对(duì)于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了(le)疫(yì)情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数(shù)仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司(sī)一个(gè)相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场(chǎng)提供(gōng)的较(jiào)低(dī)估(gū)值水平(píng)，让我们(men)可(kě)以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天。

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