北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择(zé)，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们(men)最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过(guò)了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道(dào)什(shén)么(me)是正确的(de)价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世(shì)界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公(gōng)司参与(yǔ)了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的(de)失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车(chē)公司(sī)1932年的年(nián)度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人(rén)口大(dà)约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就(jiù)处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它(tā)并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领(lǐng)域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔(ěr)能源这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的(de)转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的(de)还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司(sī)，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这(zhè)些计(jì)划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年(nián)的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在(zài)公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样(yàng)的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他(tā)们不(bù)会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑(duì)而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银(yín)行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次世界大(dà)战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其(qí)他人(rén)，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果他们(men)承担(dān)了(le)不该承担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们(men)未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币(bì)能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能(néng)理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控(kòng)制我们的(de)财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决(jué)问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们(men)会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是(shì)自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可(kě)在(zài)技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了(le)长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是特别(bié)活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了(le)一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多(duō)的(de)钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的(de)股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在(zài)短期(qī)利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们(men)确实找到(dào)了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的(de)更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他(tā)交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世(shì)界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的(de)部(bù)分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福(fú)感 prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗p>

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认(rèn)为是一(yī)个国(guó)家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们(men)的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让(ràng)他们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和(hé)活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名(prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误(wù)的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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