北(běi)京时间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特和他(tā)的(de)老搭(dā)档芒(máng)格在5个半小时的提问(wèn)环节中，回答了投资(zī)人(rén)的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的(de)投(tóu)资者(zhě)。“来自(zì)中国的投资者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席(xí)基金学家杨德龙如(rú)此分享自己在股东(dōng)大(dà)会的(d过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句e)现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具(jù)有竞(jìng)争力，都(dōu)能(néng)达成(chéng)繁荣发(fā)展的(de)前(qián)景。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围绕中国(guó)公司进(jìn)行过投资部署(shǔ)，不过(guò)投资对象均(jūn)为中(zhōng)国(guó)公(gōng)司(sī)的H股(gǔ)。根据公开资(zī)料，巴菲特曾(céng)曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率(lǜ)达到了(le)10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资(zī)中(zhōng)国是没有问题的(de)。相较于投(tóu)资(zī)美国而言，投(tóu)资中(zhōng)国(guó)可以(yǐ)让(ràng)你用便宜(yí)的(de)价格买(mǎi)到(dào)一些(xiē)更好的公司，而这即(jí)便有一些不确定因素(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句sù)的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长(zhǎng)”的最低标准(zhǔn)，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理，选出了相对符(fú)合(hé)巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中(zhōng)，消费(fèi)仍占据三(sān)分之(zhī)一(yī)，其(qí)中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近(jìn)3年的(de)净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，医疗行业无(wú)疑(yí)是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考虑净资(zī)产收益(yì)率指(zhǐ)标，且出(chū)于对公司的价值判断而不(bù)是价格判断，选择的(de)是加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的净(jìng)资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了(le)上市公司最(zuì)新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术(shù)平均(jūn)值进行(xíng)对比(bǐ)，又(yòu)从100家公(gōng)司中挑(tiāo)选出了估值(zhí)相对行业平均值偏低(dī)的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时代(dài)财经通过巴(bā)菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金押注能源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多(duō)次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓(cāng)持(chí)有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的(de)持仓仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选，还(hái)对海天味(wèi)业等这类之(zhī)前(qián)商(shāng)品信誉(yù)受过不(bù)良(liáng)影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对符合巴菲特(tè)标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不少行业龙头(tóu)股五年(nián)ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注(zhù)的最(zuì)低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这(zhè)些企业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行业滚(gǔn)动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中，家用电器(qì)行业公司(sī)上榜不少(shǎo)。其(qí)中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利(lì)润复合年(nián)增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距最大的(de)是主营集(jí)成电路设计(jì)的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前(qián)三名仍(réng)是酒企，分(fēn)别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相(xiāng)对符合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的(de)-0.35％。

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