本轮新股(gǔ)中(zhōng)，有不少风口的(de)企业，但基本面都非常垃圾，虽然(rán)表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现(xiàn)大(dà)都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导体晶圆生产代工服务，为(wèi)客户提(tí)供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立(lì)5年就成长为(wèi)中国大陆收(shōu)入第(dì)三大、12英寸晶圆代工产能第三大(dà)的(de)纯(chún)晶(jīng)圆代工企业。2015年，合肥市政府根据(jù)镇关西是谁，镇关西是谁打死的集成电路产业发展规(guī)划及“芯屏器合”的产(chǎn)业(yè)发展战略，拟引进国(guó)际知(zhī)名企(qǐ)业合作设立(lì)晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建设。成立至今(jīn)，晶合集成已(yǐ)成为(wèi)国内面板(bǎn)显(xiǎn)示驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企业，疫情后业绩爆发，利润(rùn)此(cǐ)前一直(zhí)大幅亏损，22年依靠收入和产品价格(gé)上涨利润来到了31.6亿，但23年(nián)开始下游面(miàn)板行业需求大幅(fú)下滑(huá)，公司(sī)选(xuǎn)择了业(yè)绩最好的时候上市，此后走(zǒu)下坡路是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅(fú)下(xià)滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二(èr)、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经学科为(wèi)龙(lóng)头(tóu)，强专科、小综合(hé)的发展(zhǎn)模式，形成覆(fù)盖全国核心区(qū)域的(de)医疗服务网。服务病种(zhǒng)涵盖神(shén)经学科各类脑(nǎo)肿瘤、脑(nǎo)血(xuè)管、功能神(shén)经外科、脊髓(suǐ镇关西是谁，镇关西是谁打死的)脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病，也包(bāo)括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼痛、全(quán)科(kē)等疾病。

　　专科医院(yuàn)，业(yè)绩一般般，民营医(yī)院(yuàn)里(lǐ)毛(máo)利率(lǜ)算比较低(dī)的那一档，未来主要看(kàn)扩(kuò)张，也要(yào)小心政策的影响，个人感(gǎn)觉(jué)比(bǐ)如几个国企医院(yuàn)（不论(lùn)是(shì)收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是(shì)一家拥(yōng)有高精密(mì)狭缝式(shì)涂(tú)布(bù)模头产品的设(shè)计(jì)、研发和生产及涂布技(jì)术产业化整体解决方案能力的高新技术企业。高精密狭缝式涂布(bù)模头为(wèi)锂电(diàn)池生产涂布机的核心部件，涂布是继制备正负极浆(jiāng)料完(wán)成后的(de)下(xià)一道工序，是锂(lǐ)电池生产(chǎn)前段工(gōng)序的核(hé)心(xīn)环节，目(mù)的是将正负极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼(màn)恩(ēn)斯特(tè)产品广(guǎng)泛应用于(yú)锂离子电(diàn)池(chí)涂布(bù)、半(bàn)导体先进封装涂(tú)布、钙钛矿(kuàng)太阳能(néng)电池(chí)涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶(jīng)体管涂布(bù)等(děng)。

　　锂电池产业链公司，业(yè)绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格(gé)大幅下(xià)滑，且公司只是(shì)生产过程中很小的一块(kuài)市(shì)场(chǎng)，天(tiān)花(huā)板非常低(dī)，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年(nián)3月，总(zǒng)部(bù)位于浙(zhè)江绍兴，是一家专注(zhù)于功率(lǜ)、传感(gǎn)和传输应用领域(yù)，提(tí)供模拟芯片及模(mó)块封装的(de)代工服务的制造商。中(zhōng)芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模(mó)组(zǔ)封装，为国内(nèi)外客(kè)户提供一站式代工解决方(fāng)案，为(wèi)功率、传感和传(chuán)输等领域的(de)半(bàn)导体产品公司提(tí)供(gōng)完整(zhěng)生产制(zhì)造平(píng)台(tái)，支持客户研(yán)发(fā)以及大规模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国(guó)际关联企(qǐ)业，处于规模(mó)扩张阶段，但由于规模扩大太快(kuài)，折旧研发投入初期非常高，因此利润(rùn)大幅亏(kuī)损，好不(bù)容易快熬出头了（资本(běn)支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面(miàn)对的压力(lì)显然(rán)是要(yào)比那些已经规模化完成有利(lì)润的公司大得多，且(qiě)公司(sī)过于依赖中芯(xīn)国际(jì)，未来(lái)还(hái)有可能(néng)面(miàn)临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非(fēi)常大的IPO了(le)，不太乐观(guān)未来的走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主(zhǔ)要从事(shì)分散(sàn)染(rǎn)料(liào)及其(qí)滤(lǜ)饼的(de)研发、生产(chǎn)及销售，产品以中高(gāo)端(duān)分散染料为主，主要用于涤纶(lún)及(jí)其混纺织(zhī)物的染色和(hé)印(yìn)花，经分(fēn)散染料印染(rǎn)加工的化纤(xiān)纺织(zhī)品，色泽艳(yàn)丽(lì)，耐洗(xǐ)牢度优良，用途(tú)广泛。其中(zhōng)部分终端(duān)应用品牌包括(kuò)：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫(háo)无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年的(de)一半(bàn)都(dōu)不到(dào)，下游服装行业景气度也(yě)一(yī)般(bān)，不关(guān)注了。

　　六、友(yǒu)车(chē)科(kē)技(jì)（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于2003年，自(zì)设立以来，公(gōng)司主营业务一直聚(jù)焦于汽车行业营销(xiāo)与后市(shì)场服务领(lǐng)域，为客户提供相(xiāng)关(guān)软件产品及(jí)服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公(gōng)司继续独(dú)立经营(yíng)上述(shù)业务。用友汽车主要(yào)面(miàn)向汽车行业的整车(chē)厂(chǎng)、经销(xiāo)商、服务站等客户，提供(gōng)营销与后市场服务领(lǐng)域的数智化解决方案、云服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团旗下子(zi)公司分拆上市(shì)，汽车软件服务，汽车数字化是(shì)趋势，且随着人均保(bǎo)有量的(de)增长，公司行(xíng)业前景不算很差，但公司自身技术(shù)含量较低，产品以车企(qǐ)营销系(xì)统为主，基(jī)本(běn)没什么研发，都靠(kào)销售，且汽(qì)车行业有明显周期(qī)性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立(lì)于(yú)2003年(nián)3月的经纬股份(fèn)主要从事电力工程技术服(fú)务及地理信息(xī)技术服务。电力工程技术服务(wù)占主营业务收入(rù)比重超过80％，是(shì)公司主要收入(rù)和利润来源。电力工程技术服务主要系为电网企业、工商业企业电力(lì)相关工程提供规划咨(zī)询(xún)、设计(jì)、工程建设等服务。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨询公司，主要(yào)是(shì)电(diàn)力工程(chéng)技术服务收入为主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本(běn)质(zhì)上是工程类企业，设备施工(gōng)业务，所以应收款高，坏账多，现金流(liú)差，不关(guān)注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联(lián)网等(děng)领域提供射频(pín)前端的芯片(piàn)设(shè)计公司，主营(yíng)业务为射频前端(duān)芯片及(jí)模组的研发、设计和销售。慧智(zhì)微具(jù)备全套(tào)射频前端芯(xīn)片设计能力和集成化模组(zǔ)研发(fā)能力，技术体系以功率放大器(qì)（PA）的设计能(néng)力为核(hé)心(xīn)，兼具(jù)低噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品(pǐn)系列(liè)覆盖的(de)通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的(de)5G重耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客(kè)户提(tí)供无线通信射频(pín)前端发射模组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要是(shì)消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大(dà)量研发投(tóu)入(rù)，但高研发下，公司毛利率(lǜ)极低，远低(dī)于同(tóng)行业公司，但即便这样(yàng)，估(gū)值(zhí)却一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近40家）参股（未来解禁后(hòu)都会成为抛售(shòu)的(de)主力）。搞不懂这公司(sī)的(de)价(jià)值在(zài)哪里(lǐ)，但现在风口(kǒu)，很可能被(bèi)炒(chǎo)作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天(tiān)南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主(zhǔ)要从事防空预警雷达研发、生(shēng)产、销售和服务(wù)的国家(jiā)级高新技术和专精特新“小巨人”企业。公司产品(pǐn)主要包括雷达及配(pèi)套装备(bèi)，重点供应国内(nèi)军方客户(hù)和军工(gōng)集团(tuán)。成立至(zhì)今，航天(tiān)南湖已成为我国防空预警雷达主要生产(chǎn)单位(wèi)之一。

　　军工雷达企(qǐ)业(yè)，21年后业绩大(dà)幅下(xià)滑，22年虽然(rán)收入增长较快，但利润远没有回到20年，且关联交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)越来越高，对于(yú)这种客(kè)户不透明度极高的军(jūn)工(gōng)企业，实在无法判(pàn)断未来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互(hù)联网数字化虚拟商品(pǐn)综合服务提供商，主(zhǔ)要为移动互联网相关场景客(kè)户提供(gōng)移动互联网数字(zì)化虚(xū)拟商品聚合运(yùn)营、融合运(yùn)营(yíng)、分发(fā)运营等(děng)综合运营服(fú)务，为物联网相关场(chǎng)景提供物联网流量(liàng)接入、硬件方(fāng)案、场(chǎng)景应用等综合(hé)解(jiě)决方案及云终(zhōng)端解决方案，并根据客户需求提(tí)供定制化的(de)运营支撑(chēng)服务及技术(shù)服务。一家售卖(mài)移动(dòng)流量、话费、爱(ài)优芒会员卡等数字化虚拟商(shāng)品的综合型中(zhōng)间(jiān)商，其主要盈利模式是获得购销差价或服务佣金，占公司总收(shōu)入(rù)超过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联网卖(mài)流(liú)量的公司，主(zhǔ)要是卖视频会员和(hé)其(qí)他通用流量，业(yè)绩过去(qù)几年看起来不错，但(dàn)公司现金流越来越差，且互(hù)联网流量已经见顶(dǐng)，大(dà)互联网公(gōng)司(sī)越来越不(bù)依赖买量来拓广(guǎng)业务(wù)，感觉(jué)上(shàng)市就是业(yè)绩顶(dǐng)峰。

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