在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两(lim是什么意思性取向ǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规(guī)模仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日(rì)经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味着当(dāng)前的(de)价格超出了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活(huó)动复(fù)苏(sū)和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将改革(gé)公(gōng)司治(zhì)理监督(dū)机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提(tí)振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利(lì)好消息(xī)带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带(dài)来的(de)投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可能会(huì)涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多(duō)的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升(shēng)的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型(xm是什么意思性取向íng)的(de)两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机(jī)构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出(chū)方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额(é)流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的(de)资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察(chá)各类板(bǎn)块的投(tóu)资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)题材的(de)追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建(jiàn)议继续关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相关(guān)品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数(shù)字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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