尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传(chuán)媒和电子(zi)自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的(de)大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一(yī)段(duàn)时间，估(gū)计在(zài)5月(yuè)基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板(bǎn)块受(shòu)益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期结(jié)束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季(jì)躁(zào)动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力(lì)载(zài)体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包引擎(qíng)光器件(jiàn)核(hé)心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务(wù)器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建议关(guān)注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策(cè)略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力(lì)的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力(lì)需求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精密(mì)等。

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