近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引发(fā)舆(yú)论地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发(fā)布通(tōng)报，决定没收笑果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当言论引发(fā)的(de)风波中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资(zī)本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对(duì)外(wài)投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和(hé)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成为了炙(zhì)手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为中国最成功的(de)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机并(bìng)押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整理公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文(wén)化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入(rù)股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投(tóu)资。同(tóng)年(nián)9月，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资(zī)本和(hé)游族网络对(duì)笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共(gòng)投(tóu)了4次，游族(zú)网络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向扩(kuò)张的(de)关键一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城(chéng)区隆福寺的(de)笑果文化线下(xià)喜剧(jù)空间(jiān)“笑(xiào)果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的(de)第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对(duì)外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，笑(xiào)果文化对外投(tóu)资(zī)的企业共有9家，其中有6家(jiā)已(yǐ)经注(zhù)销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海青(qīng)豆结冰文化(huà)传播有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权(quán)也发生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业类型变更为(wèi)有(yǒu)限责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内(nèi)处于快(kuài)速发展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式(shì)丰富(fù)多(duō)样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑(xiào)果文化做的很早(zǎo)，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能(néng)需(xū)要张狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国(guó)家(jiā)政治(zhì)和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控(kòng)方面，可(kě)能没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的(de)业务和(hé)腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投资有限(xiàn)公司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视(shì)频(pín)联合笑果文化(huà)打造(zào)了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策(cè)划人及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文化相关(guān)人士去年(nián)称，受众面最广的是线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年(nián)》等(děng)以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视(shì)频节目，可以占到(dào)公(gōng)司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资本却后(hòu)劲(jìn)不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的(de)发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发(fā)展历程(chéng)要短得(dé)多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视(shì)榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话(huà)题(tí)榜首，由此带来一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽(lái)一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资本也闻风而至(zhì)。财联(lián)社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获(huò)得融资。其(qí)中，不乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市(shì)场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的(de)反应与高速增长(zhǎng)的市(shì)场似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全年商业演出(chū)场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升(shēng)期(qī)，资本为何却(què)逐渐远(yuǎn)离(lí)了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销(xiāo)咨询创(chuàng)始(shǐ)人高承远对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然(rán)发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但在资本市场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其核心原(yuán)因(yīn)在于，资本(běn)的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)天(tiān)然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的(de)不(bù)确定性和(hé)不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的(de)不确(què)定性(xìng)、观众审美的(de)不确(què)定(dìng)性，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要舆情事(shì)件等，都可能让经营(yíng)面临巨大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法合(hé)规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激(jī)活创作(zuò)，带动整个行业的(de)上线，这才(cái)是(shì)这个行业(yè)可持(chí)续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作(zuò)为(wèi)大文娱行(xíng)业中的一(yī)员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本(běn)身而非平(píng)台(tái)，行业本(běn)身的“护城河”相对一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ht: 24px;'>一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事(shì)”却(què)很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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