今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译)现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份之间(jiān)的(de)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次(cì)会议(yì)或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的(de)行情(qíng)主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题(tí)基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公(gōng)司上报的(de)中证国(guó)新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推(tuī)向市(shì)场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提(tí)升(shēng)市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的(de)各类因(yīn)素做进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出(chū)央(yāng)国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特色(sè)估值体系(xì)的推(tuī)进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证(陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这(zhè)三(sān)家基陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是(shì)国家战(zhàn)略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估(gū)值仍处于(yú)较低(dī)分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场(chǎng)中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今(jīn)年(nián)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持(chí)续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情(qíng)。

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