昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的(de)高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色)迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财(cái)政部现金余(yú)额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)无需(xū)继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实(shí)现的(de)程度也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游(yóu)补(bǔ)库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并(bìng)不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是要关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远(yuǎn)兴能(néng)源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期(qī)地(dì)产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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