今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金(jīn)的(de)发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升(shēng)市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF发(fā)行也(yě)会(huì)相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧(cè)重点放(fàng)在(zài)产品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行(xíng)大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备(bèi)了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国(guó)有上市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在(zài)新环(huán)境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在(zài)不断完善中国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市(shì)场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资(zī)部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的(de)推进(jìn)过程中，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红(hóng)或(huò)回(huí)购总额(é)占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市(shì)公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱(sān)年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和(hé)中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体系推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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