金(jīn)龙鱼(yú)在《关(guān)于开展2023年度(dù)商品(pǐn)期货套期保值业务的(de)公告》中(zhōng)披露，将在2023年(nián)对在场内市场交(jiāo)易的与公司及下(xià)属子公司的生(shēng)产(chǎn)经营有(yǒu)直接关系(xì)的原料、产品(pǐn)、油脂等期货品种(zhǒng)，主要包(bāo)括：棕榈油、豆油、菜油(yóu)、菜粕、大(dà)豆(dòu)、玉米、花生等(děng)品(pǐn)种。第一季度，饲(sì)料原料和油脂(zhī)科技产品的销量有所增(zēng)长，营业收入同比上涨，但是(shì)在行情下跌的过程(chéng)中，公(gōng)司油脂科技相关产品的(de)利(lì)润受到挤压，导致利润同比有(yǒu)所减少(shǎo)。从合并资产负债表中可以(yǐ)看(kàn)出，衍(yǎn)生金融资产从(cóng)年初余额(é)的5.8亿元(yuán)增长到了期末的(de)8.3亿元，实现(xiàn)了对现货市场的对冲作用，弥补了(le)一定的利润损失。

　　记(jì)者还注意到，油脂加工企业道道全(quán)一季度扭亏为盈。4月26日晚间，道(dào)道全(quán)发(fā)布2023年一季度报(bào)，公司实现营业(yè)收(shōu)入17.48亿元，同比增(zēng)长41.34％，实现扣非后净(jìng)利润(rùn)7093万元，实现经营(yíng)活(huó)动产生(shēng)的现金流量(liàng)净额3.31亿元，亦跟随同步转正。由于产(chǎn)能释放、原料回落(luò)、消费复苏、推出新品等(děng)利好(hǎo)因素影响，道道(dào)全迎来业绩(jì)修(xiū)复时(shí)刻。分析人士表示(shì)，道道全业绩修复有持续性，预计二季(jì)度(dù)还有增长。

　　“原材料价格下降”是(shì)道道全业绩出现大反(fǎn)转的(de)主要原因。

　　三年间，原料菜(cài)油(yóu)价格(gé)从(cóng)8000元/吨一(yī)线飙涨(zhǎng)至14000元(yuán)/吨(dūn)以上的历(lì)史高(gāo)位，这大大抬升了企业的(de)加工成本。然(rán)而零售终端的包(bāo)装油价格上(shàng)涨幅度(dù)却(què)不(bù)及成本上涨幅度，甚(shèn)至出现卖(mài)得(dé)越多、亏得越多的情况，这导(dǎo)致油(yóu)脂加工企(qǐ)业的盈利(lì)能力大幅下降，道道全(quán)也不例外。自2022年下半年以来(lái)，道道全新建产能陆(lù)续释放，海外到(dào)港原料陆续增长，带动(dòng)道道全的包装油毛利率逐步回(huí)升。

　　道道全近(jìn)年来主推旗下茂(mào)名工厂建设，并(bìng)于今年一季度取(qǔ)得阶段性成绩。2022年7月份(fèn)，道(dào)道全茂名工厂建成(chéng)投产，此后产能处(chù)于(yú)爬(pá)坡释放期。今年以来，广(guǎng)东大力(lì)发展(zhǎn)预(yù)制菜产业(yè)，一季度(dù)广(guǎng)东地(dì)区餐饮消费(fèi)回(huí)暖势(shì)头良(liáng)好，为道道全茂名工厂的投产(chǎn)及产能释(shì)放带来正面影(yǐng)响。

　　道道全还(hái)表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年一季度扭(niǔ)亏为(wèi)盈的(de)另一主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)主(zhǔ)要原(yuán)料价格出(chū)现下降趋势(shì)，缓解公司的采(cǎi)购及成(chéng)本压力。自2022年下半年开始，道(dào)道全所用主(zhǔ)要原料的国际交易价(jià)格呈现出(chū)回落走势(shì)，受船(chuán)期(qī)和(hé)现(xiàn)货到厂的时间影响，道道全的主要原料(liào)综合采(cǎi)购成本随后于(yú)2022年(nián)年末(mò)回落，2023年一季度(dù)则进一步(bù)延续回落趋势，对(duì)其一季度实现扭亏为盈有明显正面贡献。

　　目前，道道全(quán)旗下拥有多(duō)个(gè)品牌，经销商总(zǒng)数(shù)已达1308家，遍(biàn)及华(huá)中(zhōng)、西南、西(xī)北、华东、华南(nán)等菜油(yóu)主要(yào)消费区域，并(bìng)在(zài)岳阳、重庆、绵阳、茂名、靖江设立(lì)生产加工基地。由于拥有多个品牌及(jí)多地工厂，下游消费复(fù)苏、上游原料看跌将成(chéng)为道道全今(jīn)年业(yè)绩修复的两大(dà)驱动(dòng)因子。对于今年的(de)业绩，道(dào)道全持(chí)有谨慎乐观态度，认为业绩修复有一定持(chí)续性，未来不宜过度悲观。亦有多(duō)家(jiā)券商对(duì)道道全(quán)今(jīn)年业绩表达正面预期(qī)，并预测其今年全年(nián)营(yíng)业收入将突破100亿(yì)元。

　　毛利(lì)率方面，随着大豆、棕榈(lǘ)油、包材等大(dà)宗(zōng)原材料价格自2022年下半(bàn)年高位回落，且叠加提价效应逐渐显(xiǎn)现，部分公(gōng)司毛利率迎来较明(míng)显(xiǎn)改善。

　　对于(yú)行业发展格局(jú)与趋(qū)势(shì)，道(dào)道全认(rèn)为，2023年(nián)，从目前掌握的信息来看(kàn)，原(yuán)材料供给预计(jì)将趋向于(yú)宽松(sōng)，但天气、能(néng)源及国际政治(zhì)经济(jì)形势等(děng)因素的(de)影响，又给油脂、油料市场带丁二醇和丙二醇是不是酒精来不确(què)定性(xìng)。包(bāo)装食用(yòng)植物(wù)油(yóu)是生活必需消费品，市场空间(jiān)广阔。随着(zhe)消费(fèi)者健康意识的(de)提高，对健(jiàn)康(kāng)、安(ān)全(quán)、营养的(de)食(shí)用油需求也将持续增(zēng)加，未来品牌化、高端化将是行业发(fā)展的趋势，品牌差异(yì)化(huà)现象也将日(rì)益凸显。

　　中信建投(tóu)油脂分析师石(shí)丽(lì)红告诉记(jì)者，在原料供应端，大宗农产品价(jià)格(gé)已“退烧”，进入下行周期，而且(qiě)我国(guó)菜油原料供应出现了从未有过的多元(yuán)及宽(kuān)松局面，包(bāo)装油(yóu)的(de)成(chéng)本端压力缓解趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)。

　　今年以来，菜油的消费需(xū)求端则是喜(xǐ)忧参半。

　　“今(jīn)年(nián)1—2月油脂油料市场(chǎng)整体(tǐ)运行平稳，缺乏突出矛盾且供需(xū)端均有不确定(dìng)性(xìng)，盘面整体呈现振荡走势(shì)。然(rán)而，进入3月(yuè)后市场风云突(tū)变，硅(guī)谷银行倒(dào)闭引(yǐn)发市场恐慌及连锁反(fǎn)应，为全(quán)球金融市(shì)场的稳定性(xìng)带来了挑战(zhàn)，对整(zhěng)个商品乃至金融市(shì)场造成了较大冲(chōng)击。此外，巴西大豆及欧(ōu)洲(zhōu)菜油供给压力(lì)从进口成本端为油(yóu)脂油(yóu)料市场形成了较大拖(tuō)累(lèi)。宏观与(yǔ)基本面利空(kōng)出现共振，不论是油(yóu)还是粕(pò)均显著(zhù)跌破此前振荡区间。虽然市场并不看(kàn)好油粕走势，但如此凌厉的跌势(shì)仍在节奏上超出了市场(chǎng)预期。”石丽红说(shuō)。

　　也有行(xíng)业(yè)人士认(rèn)为，今年一季度油(yóu)脂的走势也受到宏观面影响。另外，在大量乌克兰及澳洲廉(lián)价菜籽的冲击下(xià)，今年欧洲菜籽进口同比(bǐ)增(zēng)加200多万吨，原(yuán)油价(jià)格不景气带(dài)来生柴投料需求减少，这(zhè)令(lìng)欧洲菜油(yóu)的出口潜力大大(dà)增加。此外，继续增产的俄罗斯菜(cài)油大部分依赖对中国出(chū)口，在加拿大(dà)旧作菜籽采(cǎi)购近(jìn)500万(wàn)吨的背景下，国(guó)内(nèi)后(hòu)期面临的菜油供给压力(lì)十分明显。

　　但今年以来(lái)，行业(yè)普(pǔ)遍反映，油脂消费复苏(sū)不及预(yù)期，包装油需求乏力(lì)，国内食用油需求整体增量空(kōng)间不大。要想拿(ná)到更多市场份(fèn)额，不同油种之间(jiān)、大小企业之间的竞争(zhēng)十分激烈。

　　“当前需求(qiú)仍处于弱势，因(yīn)提货较好，菜油表(biǎo)观(guān)库存处(chù)于低(dī)位，终(zhōng)端库(kù)存处于高(gāo)位。随供应(yīng)逐步增加，表观库存或(huò)逐步(bù)起量，二季度(dù)菜油价格与相关油脂价差缩小格(gé)局背景下，菜油需(xū)求或(huò)起量，但(dàn)中短(duǎn)期(qī)仍处(chù)于累(lèi)库态(tài)势。”石丽红说。

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