周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数(shù)标(biāo)的(de)估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也(yě)位(wèi)居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公(gōng)募股票(piào)权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数(shù)等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等(děng)调整下(xià)来的行业，可(kě)能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为(wèi)了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业景气(qì)度(dù)有望持续修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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