长期国债收 益率持续下行 专家：债市供求格局可能发生调整

最近一段时间以(yǐ)来，长期国债收益率持(chí)续下行。

具体看，中债登 数据(jù)显示，截至4月24日收盘，10年期国债收益率(lǜ)收报2.2727%，较前日有较大(dà)反弹。不(bù)过，从4月初以
来(lái)，10年期国债收(shōu)益率整(zhěng)体呈不断下行的态势，自4月2日开始持续(xù)在 2.3%以(yǐ)下低位运行。

再看30年(nián)期国债(zhài)收益率，4月24日收报2.4791%，同样较前日有较大程(chéng)度反弹(dàn)。自3月18日以来，30年期国债收益率持续在(zài)2.5%以下低位运行(xíng)。

长期国债收益率缘何持续下行？东方金诚(chéng)研究(jiū)发展部(bù)总监冯琳对《证券日报》记者表示，主要
是(shì)因为在债市长牛预期背景下，机构对超长债交易需求(qiú)的大幅上升，带动(dòng)长期国债收益率持续向下突破。

对于长期国债收益率走势(shì)，近日，中(zhōng)国人民银行有关部门负责人在接(jiē)受媒体采访时表示，长期国债(zhài)收益率主要反映长期经(jīng)济(jì)增长和(hé)通胀的预期，但 同(tóng)资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”时也会受到供求
关系(xì)等其他因素的扰动。长期国债利率是作为金融市场
定价基准的国(guó)债收益率(lǜ)曲线(xiàn)的(de)重要组成部分。当(dāng)前我国经济(jì)长期向(xiàng)好的基本面没有改变，我国经济基础好、韧性强、动能优、潜力大、活力足，中国(guó)人民银行(xíng)对经济增长前景是长期(qī)看好(hǎo)的。但供(gōng)求关系等因资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”素也会对长期(qī)国债收益率
带来短期扰动。

巨丰投顾高级投资(zī)顾问罗啼明(míng)对《证券日报》记者表示(shì)，长期国债收益率下行的原因(yīn)也在(zài)于，在早配置早收益驱 动下，机构在年初抢 跑配置债券(quàn)，促使收益率快速下行。

从经济增长基本面(miàn)来看，4月16日，国家统计局发布的最新经济数据显示，一季度国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）296299亿元，按不(bù)变(biàn)价格计 算，同比增长5.3%，好于市场预期，为全年经济回(huí)升向好趋势打下良(liáng)好基础。

前述相关负责人(rén)也提到，“随着 未来超长期特别国债的发行，‘资产荒’的情况(kuàng)会有缓解，长期
国债(zhài)收益(yì)率也将出现回(huí)升(shēng)”。

4月22日，财政(zhèng)部预算司(sī资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”)司长王建凡在国(guó)新办举行的新(xīn)闻发布会上表示(shì)，下一步，财政部将持续抓(zhuā)好贯彻(chè)落实，与有(yǒu)关方(fāng)面密切协同配合，做好超长期(qī)特别国债各项工作。其中提到，将“根据超长期特别(bié)国(guó)债项目分配情况(kuàng)，及时启动(dòng)超长期特(tè)别国债发行工作”。他表示，将结合债券市场需求
和超长期(qī)特别国债(zhài)对应建设项目的实施周(zhōu)期，科学设计发行品(pǐn)种期限，实现与项目期限(xiàn)的合理匹配。同时，统筹一般国债和特别国债发行，合理安排发(fā)行(xíng)节(jié)奏，切实保障特(tè)别(bié)国债项目资金需(xū)求。

此外，从专项(xiàng)债券(quàn)进度看，国 家发展改革(gé)委网站(zhàn)4月23日消息显示，近日，国家发展改革委联合财政部完成2024年(nián)地方政府专项债(zhài)券项目的筛(shāi)选工作(zuò)，共筛选通过专项债券项(xiàng)目(mù)约3.8万个、2024年专项(xiàng)债券(quàn)需求5.9万亿元左右，为今年3.9万亿元专项债(zhài)券发行(xíng)使用打下(xià)坚实(shí)项(xiàng)目基础。

“接下(xià)来专项债券供给或将放量，超长期特(tè)别(bié)国债也有望(wàng)开(kāi)闸发
行(xíng)，债市(shì)面(miàn)临的供求(qiú)格(gé)局可能发(fā)生调整。”冯琳预计，接下来长期国(guó)债收益率大幅向下(xià)偏离政策(cè)利率(lǜ)的状况将有所缓解。

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