昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了(le)有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的(de)压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多(duō)与做(zuò)太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数(shù)据(jù)和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的(de)准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业(yè)压(yā)力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本(běn)在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看)表示(shì)，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日(rì)熔量达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期的(de)背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等(děng)待(dài)的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关(guān)注在(zài)需(xū)求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则还是要(yào)关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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