A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移动(dòng)股价周中创(chuàng)历(lì)史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光(guāng)环，引发(fā)市场(chǎng)热(rè)议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优(yōu)势反(fǎn)超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移(yí)动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照(zhào)A股股价等(děng)数据计算，则其(qí)总市(shì)值一度达(dá)2.19万亿(yì)元，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字经济(jì)、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等一系(xì)列热(rè)点(diǎn)催(cuī)化下(xià)，中国(guó)移动今年股价(jià)累计最大(dà)涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以来(lái)最(zuì)近一年股价累计(jì)最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动(dòng)和茅(máo)台这场股王(wáng)宝座的(de)争(zhēng)夺可能揭示(shì)着A股未来的(de)发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字(zì)经济时代带(dài)来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾(gù)历史来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后似乎(hū)也反应(yīng)着国(guó)内(nèi)经济(jì)趋势和(hé)产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油在股王(wáng)的(de)位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依(yī)托(tuō)当年互联网(wǎng)金(jīn)融(róng)牛市成十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思为新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市(shì)，开(kāi)启(qǐ)了此后(hòu)三年的(de)消费白马股大牛市(shì)，也(yě)成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日(rì)文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白(bái)酒板(bǎn)块(kuài)经历(lì)回调，公司股价也(yě)现大(dà)幅下跌。近日，中国移(yí)动的(de)突然崛起更是开(kāi)始对其(qí)王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持(chí)续推进的(de)数(shù)字(zì)经(jīng)济，与最(zuì)近爆(bào)火的(de)人工智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市公(gōng)司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提(tí)升(shēng)生产力的重要因素(sù)，二(èr)级市场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能一定(dìng)程度显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国移动为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅台十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思为代表(biǎo)的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济(jì)逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度转型的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经(jīng)济潮流的主力(lì)军(jūn)。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作为国企数字经济(jì)担(dān)当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修复情况来(lái)看，根据(jù)光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济(jì)”成为(wèi)率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市(shì)场热议。即很(hěn)长一(yī)段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的(de)上市(shì)公司(sī)，在(zài)风光散尽之后往(wǎng)往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气度提(tí)升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价(jià)维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的(de)是(shì)，上述公(gōng)司的(de)陨落大部分(fēn)主要(yào)是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨以及维(wéi)持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什(shén)么此前市(shì)值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大(dà)致(zhì)归结为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽(suī)掌握着大把的通信(xìn)类资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即(jí)是成本(běn)方面的问题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一(yī)门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国(guó)移动今(jīn)年(nián)一季(jì)度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不(bù)大，销售(shòu)毛利率更是(shì)有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一系列信号表明(míng)中国移动可(kě)能(néng)正在迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年(nián)起资本(běn)开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则(zé)可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的是，随着移(yí)动互联(lián)网进(jìn)入下半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互(hù)联网和智能(néng)化，中(zhōng)国(guó)移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报表示，中国移动(dòng)数(shù)字(zì)化转型收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入(rù)对主营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动(dòng)云(yún)收入规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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