钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传艺科技是(shì)真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已(yǐ蓝宝石的寓意是什么)经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年(nián)6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键盘生产商(shāng)传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠电池(chí)项目进(jìn)展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完(wán)全失灵，股价(jià)又在4个多月时间极速(sù)腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺(yì)科技也只收获了短暂的(de)上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车(chē)式的涨跌(diē)折射的是(shì)市场对传艺科(kē)技高调(diào)跨界钠电赛道故事(shì)的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛道(dào)上，夸下海口的(de)产能又该(gāi)如何消化？过(guò)往(wǎng)投资计划频频(pín)“跳票”、实(shí)际(jì)效益与预(yù)期天差(chà)地别等(děng)“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与(yǔ)锂离子电(diàn)池同时期(qī)萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低(dī)，导致其(qí)研发(fā)进(jìn)度(dù)大(dà)大落后于了锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术(shù)完成突破(pò)以(yǐ)及锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠(nà)电才(cái)作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重(zhòng)视。尤(yóu)其(qí)2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之(zhī)际，传艺科技于(yú)去(qù)年6月22日晚间高调(diào)宣布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万(wàn)元(yuán)通(tōng)过(guò)全资子(zi)公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公(gōng)司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及(jí)待召开电话会议，向合计64名分析师和个人(rén)投资者披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规(guī)划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的(de)涨停(tíng)，传艺(yì)科技(jì)宣(xuān)布跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车(chē)在前，传艺科技开(kāi)始有意无(wú)意(yì)地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告(gào)披(pī)露后(hòu)录得大幅上涨。去年(nián)12月5日(rì)盘中，公(gōng)司(sī)股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠(nà)电(diàn)池前(qián)10元/股左右的温(wēn)吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也(yě)再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并在《投资者关(guān)系活(huó)动记录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电池业务未来规划(huà)、技术水平等(děng)涉及公(gōng)司经营的重大(dà)信(xìn)息，但直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关(guān)于对深圳证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)关(guān)注函回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及(jí)公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结(jié)底(dǐ)还是其(qí)资金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服(fú)造成的。

　　根(gēn)据公司定增(zēng)预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回复函(hán)和(hé)2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的(de)投(tóu)资成(chéng)本约54亿元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划(huà)的钠(nà)电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定(dìng)，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月的时(shí)间，新上钠(nà)离子电池(chí)全供应链(liàn)项目，逐(zhú)步(bù)形成(chéng)年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线(xiàn)已经竣(jùn)工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠(nà)电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在上述的(de)54亿元资金外，还需要(yào)更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式(shì)微(wēi)，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难(nán)以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和(hé)印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费(fèi)电子零组件，具(jù)体包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等(děng)输入(rù)类设备及(jí)通讯用板、消费(fèi)电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以来公司经营(yíng)规模不(bù)断扩大(dà)，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步，逐年(nián)递(dì)增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市(shì)当(dāng)年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中(zhōng)，传艺科技曾详细(xì)披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元(yuán)，足(zú)见其在投资钠电(diàn)项目时自有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿(yì)元(yuán)左右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告称，传艺(yì)科技及子(zi)公司(sī)拟向工商银(yín)行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷(dài)款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批(pī)通过(guò)，参团(tuán)银行处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资(zī)不(bù)超过30亿元，其中的(de)24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠(nà)电池制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了(le)定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知(zhī)，家底不(bù)厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目(mù)只能依赖(lài)融(róng)资。至于上述邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司求证，但截至发(fā)稿，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于(yú)10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达效(xiào)后，可实(shí)现年销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传(chuán)艺(yì)科技(jì)的钠电项目(mù)真(zhēn)如邹(zōu)伟民在(zài)近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年(nián)后公司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示(shì)，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不再买账，除了资金(jīn)实力有限公(gōng)司外(wài)，核心(xīn)还在(zài)其大(dà)干快上(shàng)后(hòu)产(chǎn)能(néng)如(rú)何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁(níng)德时代(dài)、中(zhōng)科海纳(nà)、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能(néng)，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的(de)参数和性能(néng)来(lái)看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地(dì)奇(qí)瑞车(chē)型、华语(yǔ)新能源配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们(men)已经走在前面(miàn)，率先在(zài)两轮(lún)电(diàn)动(dòng)车和低速(sù)电(diàn)动车(chē)领(lǐng)域实(shí)现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博(bó)新能源签(qiān)订项目合作或战略合作协议外(wài)，并(bìng)未(wèi)官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及(jí)客户情(qíng)况时(shí)，公司都以“目(mù)前订单下(xià)游运用覆盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多(duō)个领域”“公(gōng)司(sī)钠(nà)离子(zi)电池送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良好，并已(yǐ)与多名客(kè)户签(qiān)订了销售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈等(děng)工作(zuò)”等进(jìn)行回(huí)复。至于(yú)具体的(de)客(kè)户名称(chēng)和订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数倍级(jí)增长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目落(luò)地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新发布数据则称(chēng)，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预(yù)测，今年钠电池落(luò)地(dì)产能大幅增加已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电池行(xíng)业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率，钠(nà)电池落地(dì)的(de)产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技(jì)却十分自信(xìn)，其在(zài)调研记录(lù)中(zhōng)预(yù)测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市场(chǎng)的(de)绝大(dà)部分份(fèn)额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池(chí)是(shì)在此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背(bèi)景下作为“替(tì)代”而被推(tuī)到台前的，去(qù)年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂价格(gé)持(chí)续下行，4月20日(rì)电碳价格(gé)均价已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持续(xù)下(xià)跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电(diàn)池能(néng)够起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应(yīng)安(ān)全，不(bù)太可能(néng)成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被(bèi)动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为它是锂(lǐ)离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和(hé)钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目前(qián)三元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一步向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)，高能量密(mì)度的也接(jiē)近三元(yuán)523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基本(běn)相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格(gé)在(zài)20万以下时，锂(lǐ)电(diàn)池(chí)对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为(wèi)钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模(mó)量产后钠(nà)离子(zi)电池正(zhèng)、负极材料价格(gé)可(kě)降(jiàng)至5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存(cún)在降(jiàng)价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的成本优势就(jiù)依然存在，并(bìng)且随着(zhe)技术(shù)不断(duàn)发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池的降本空间有望进一(yī)步打(dǎ)开，该成本(běn)临界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模(mó)化(huà)完成后(hòu)，能和锂离子电池(chí)的成本(běn)拉开差(chà)距，接近(jìn)铅酸(suān)电(diàn)池的成本(běn)。但能量(liàng)密度的限制(zhì)，使得碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万(wàn)左右及以(yǐ)下时，钠离子电池(chí)在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池(chí)的企(qǐ)业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业(yè)化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公(gōng)司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂的(de)价格，一般给到(dào)客户的价(jià)格比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力(lì) 过(guò)往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧(yōu)传艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年4月(yuè)公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)、轻(qīng)薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变更为重(zhòng)庆市合川(chuān)区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施(shī)主体(tǐ)则从传艺(yì)科技变(biàn)为全(quán)资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目蓝宝石的寓意是什么则(zé)再生变。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余资(zī)金全部投(tóu)入(rù)轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项(xiàng)目的建(jiàn)设(shè)，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司(sī)将该项(xiàng)目中的SMT工序(xù)实(shí)施(shī)地点由(yóu)江苏(sū)省高(gāo)邮市(shì)经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投资(zī)效率低下以及建成(chéng)项目实(shí)际效(xiào)益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目建设期(qī)仅12个(gè)月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已经(jīng)建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案，年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预期相去(qù)甚远。

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