5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内(nèi)收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰美国总统奥巴马几岁ng>分析(xī)系(xì)受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债务(wù)违约(yuē)风(fēng)险也对市(shì)场风险偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊(náng)括了(le)大(dà)部分(fēn)内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复(fù)，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系(xì)的(de)直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来美国总统奥巴马几岁(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的(de)细(xì)分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支配收(shōu)入增加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海外(wài)经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。