一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质(cāo)作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来(lái)了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过(guò)机构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称(chēng)。

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