4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，开工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗带来(lái)了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒(chǎo)作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业(yè)人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今(j金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名īn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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