A股“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但(dàn)地位已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意的(de)是，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是一(yī)场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列热(rè)点催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市(shì)以来最(zuì)近一年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士(shì)认(rèn)为，中国移动和茅(máo)台这(zhè)场股(gǔ)王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时(shí)代带来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度(dù)超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时(shí)期，中石油(yóu)在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银(yín)行依(yī)托当年互联(lián)网金(jīn)融(róng)牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年的(de)消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以及今年(nián)春节后白(bái)酒行(xíng)业的(de)终端动(dòng)销几乎(hū)并未达到(dào)预(yù)期(qī)，整个(gè)白酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国(guó)移(yí)动的突然(rán)崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除(chú)了离不开(kāi)国家政策持续推进的数(shù)字经济(jì)，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工智能两大概(gài)念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前(qián)美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科(kē)技进步已成提(tí)升生产力(lì)的重(zhòng)要(yào)因素(sù)，二级市场对科(kē)技企业的(de)态度能一定程度(dù)显示(shì)出科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为(wèi)代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国经济(jì)潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云(yún)计算(suàn)业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数(shù)字科技领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况来看(kàn)，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近(jìn)五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大(dà)运营商板(bǎn)块(kuài)，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修复的板(bǎn)块(kuài)。<斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说/p>

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事(shì)引(yǐn)发市(shì)场热议。即很(hěn)长一段时(shí)间以来(lái)，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅台(tái)的上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōn斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说g)国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船(chuán)舶业(yè)景气(qì)度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机(jī)爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述(shù)公司(sī)的陨落大(dà)部分(fēn)主要是由于行业景气(qì)度变化(huà)以(yǐ)及股(gǔ)市景气度(dù)无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的(de)利润(rùn)，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这(zhè)些(xiē)曾(céng)经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认为(wèi)，实际需要看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析(xī)认(rèn)为，大(dà)致归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交越少。在(zài)市场化的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台(tái)已(yǐ)经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的问题，中(zhōng)国(guó)移动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要持(chí)续不断的(de)建设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资(zī)本(běn)开支，也不需要面临(lín)追赶最新(xīn)技(jì)术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一(yī)季(jì)度的(de)营收是茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差别不大(dà)，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系列信号表明(míng)中国移动可能正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的结束，中国移(yí)动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三(sān)年(nián)投资高峰的(de)最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时(shí)全(quán)年(nián)资本开支占(zhàn)收入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移动(dòng)互联网(wǎng)进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字(zì)化(huà)转型(xíng)收入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去(qù)年公(gōng)司数字(zì)化转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的第一驱动(dòng)力(lì)。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收入规(guī)模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入(rù)国内业(yè)界(jiè)第一阵营(yíng)。

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