本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行更(gèng)多是受(shòu)中(zhōng)概股拖累，后市下跌空(kōng)间(jiān)不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不了(le)”之叹。其实(shí)，4月下旬(xún)行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股(gǔ)市下(xià)跌的风险输入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地上市(shì)指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔(tù)年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香港中企指数(shù)和(hé)恒生指数过去3个(gè)月表现(xiàn)为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国(guó)金(jīn)龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是(shì)美(měi)联储加息在即，市(shì)场避险情绪(xù)上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士(shì)风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪瑞联银行日前(qián)将中国股票评级从高配下(xià)调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除食品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加息势在(zài)必行。英(yīng)为财情的(de)美(měi)联储利率观测器(qì)最新数(shù)据显示，5月4日加息(xī)25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对(duì)策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅(fú)，且(qiě)是连续第(dì)四个(gè)月收缩。美联储加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动性折(zhé)价效(xiào)应加剧，在全球金(jīn)融市场催(cuī)生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特(tè)估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年(nián)以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年(nián)颓势，一(yī)是二者虎年最后3个风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净(jìng)率远高于行业均值，难以赋予中特估概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字(zì)头(tóu)指数年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪综指，年(nián)K线(xiàn)已是五连阳。其市盈(yíng)率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市(shì)盈率和市净率中位数(shù)分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让央企国企估值回归市(shì)场均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略。国家(jiā)外汇局(jú)日前表示：“无论从市(shì)盈(yíng)率还是市(shì)净率等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态(tài)无(wú)疑是为中字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值“一哥”的(de)中国移(yí)动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指全年和(hé)5月份上涨的年份(fèn)分别为18次(cì)和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已(yǐ)不太灵光。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年以(yǐ)来，沪综(zōng)指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情(qíng)能(néng)否再现？关键在要看(kàn)两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二(èr)是作为A股第二大行(xíng)业指数，电气(qì)设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历(lì)史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周(zhōu)三低位上涨(zhǎng)一(yī)成(chéng)，或是否极泰(tài)来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在(zài)万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格(gé)局，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附近的半年(nián)线和(hé)年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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