在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都(dōu)是日(rì)经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应求的(de)情(qíng)况，就(jiù)会推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意(yì)味(wèi)着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除(chú)溢(yì)价(jià)。而(ér)高(gāo)溢价回归(guī)的(de)过程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生(shēng)都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗二级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来(lái)的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随(suí)着美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来(lái)的投资(zī)风险(xiǎn)，并提(tí)示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入(rù)资(zī)金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到(dào)资金(jīn)的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是(shì)经(jīng)济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议(yì)从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而(ér)长期来(lái)看，可以积极(jí)关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等行业(yè)。

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