财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会(huì)一致投票通过了上述(shù)决议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问题的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条(tiáo)款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作(zu黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月ò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的(de)面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并(bìng)未区分(fēn)优(yōu)先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分(fēn)的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意(yì)味着(zhe)收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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