个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金报(bào)记(jì)者深入多(duō)家券商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中(zhōng)信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的(de)代(dài)销方之一(yī)，证券公司(sī)在(zài)个人养老金业务试点的(de)铺开和(hé)推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为大(dà)型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基(jī)金(jīn)。据人社(shè)部(bù)个人(rén)养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本(běn)实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系(xì)的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的(de)认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助(zhù)客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个(gè)人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老金账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期(qī)投(tóu)资，但如(rú)何投(tóu)资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择(zé)已令投资者目不暇接(jiē)，如何(hé)让(ràng)投资(zī)者选择(zé)到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名(míng)高素(sù)质的(de)投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户(hù)甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人(rén)称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老金基金特(tè)点，细(xì)化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财(cái)交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供从产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”四月的小说集，四月的小说好看吗并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开(kāi)拓个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的解(jiě)决方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人养老金(jīn)目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系(xì)统内成员公司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的(de)时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超过(guò)100场(chǎng)的(de)个人(rén)养(yǎng)老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问(wèn)题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财(cái)富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融需求，促(cù)进财富(fù)管理业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根据国家(jiā)政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优(yōu)且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进(jìn)行(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人群对(duì)未来(lái)退休有(yǒu)一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通过(guò)加强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合净值的波(bō)动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投(tóu)资，提(tí)升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不(bù)同风(fēng)险承受能力(lì)、不(bù)同年龄(líng)结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每(měi)年享税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理(lǐ)财(cái)案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及(jí)投(tóu)教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过(guò)教(jiào)育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过(guò)上门服务(wù)的(de)方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技术(shù)，通过数据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休(xiū)年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助客(kè)户更好地实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问(wèn)题都是(shì)投资(zī)者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)的(de)整体收益水(shuǐ)平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的(de)有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较(jiào)近的(de)投资者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清晰地(dì)区分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金(jīn)分为目标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经(jīng)验，如(rú)果退休(xiū)后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的(de)增值功能(néng)也是一个(gè)重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)也认为，个人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多的银行等(děng)机(jī)构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户(hù)提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或(huò)者每家(jiā)机(jī)构(gòu)可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未(wèi)来(lái)还有以下(xià)三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在服(fú)务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的(de)养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画(huà)像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为(wèi)单一(yī)，难(nán)以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案(àn)。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发现自己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发现，是(shì)因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万四月的小说集，四月的小说好看吗人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大多(duō)人(rén)不(bù)愿意入金的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户(hù)的原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融(róng)机构出(chū)台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需(xū)要了(le)解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业(yè)且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充(chōng)分(fēn)满足(zú)个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的(de)险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时，多(duō)家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围绕四月的小说集，四月的小说好看吗承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业(yè)的(de)金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利用资本(běn)市(shì)场具有良好增值能(néng)力(lì)资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计(jì)之中(zhōng)。其个(gè)人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面临的流(liú)动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人(rén)寿(shòu)保(bǎo)险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户(hù)对短期资(zī)金的(de)需(xū)求(qiú)。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例(lì)如银河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在(zài)职群体养老(lǎo)规(guī)划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人(rén)养(yǎng)老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满(mǎn)足(zú)客户多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例(lì)等(děng)数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客(kè)户委托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研(yán)究(jiū)中心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机(jī)构条线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年(nián)金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合(hé)评(píng)价系统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服(fú)务体系均是公司(sī)积(jī)极响应国家养老发(fā)展战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户人在我们(men)介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户(hù)认识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已(yǐ)经(jīng)过去半年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具(jù)体实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日(rì)，本(běn)报记(jì)者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度近半年(nián)的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询(xún)和(hé)开户外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了(le)解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的(de)问题(tí)“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分(fēn)在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的(de)过(guò)程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下(xià)药”，比如(rú)给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业(yè)务的民(mín)众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客(kè)户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后(hòu)如(rú)果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业(yè)养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向记者直言(yán)，对于(yú)离退休(xiū)还(hái)较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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