昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不(bù)提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我们(men)完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不(bù)支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅(fú)灰姑娘作者是安徒生还是格林逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号(hào)文(wén)件将(j灰姑娘作者是安徒生还是格林iāng)“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前(qián)已经走负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存(cún)在(zài)集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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