近日，有焦化(huà)企业发告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累(lèi)计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因(yīn)素共同建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期(qī)在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定(dìng)性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系(xì)商品交易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现较(jiào)大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是(shì)近(jìn)10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下(xià)行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求(qiú)端(duān)均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不(bù)及预期，钢(gāng)价(jià)承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加对(duì)现货市(shì)场信心有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗现明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济(jì)性一(yī)般，对降价(jià)的承受(shòu)能力(lì)偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也(yě)有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的(de)压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为(wèi)何(hé)反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大(dà)于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是(shì)终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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